Merkez Süpriz Yapmadı
Merkez Bankası(TCMB) Para Politikası Kurulu(PPK) piyasaları şaşırtmadı, beklendiği gibi faiz koridorunun üst bandında 25 puanlık indirime gitti.
Faiz oranı yüzde 8,75'ten yüzde 8,5'e indi.
PPK, politika faizi olan bir haftalık repo faizini yüzde 7,5, faiz koridorunun alt bandı olan gecelik borç alma faizini yüzde 7,25'te korurken borç verme faiz oranını da yüzde 10,25'ten yüzde 10'a çekti.
Kısaca toparlarsak; Merkez Bankası bundan sonra bankalara borç verirken gecelik yüzde 8,5 faiz uygulayacak, piyasadan borçlanırken ise yüzde 7,25 faiz ödeyecek.
Merkez Bankası böylece son 6 ayda üst bantta toplam 225 baz puan indirim yaparak faiz koridoru aralığını iyice daraltmış oldu.
Faiz indirimi kararlarında şu faktörlerin rolü olduğu anlaşılıyor.
*ABD Merkez Bankası'nın(FED) Eylül ayında da faiz artışı yapmayacağı yönünde kuvvetli mesajlar vermesi.
*Küresel piyasalarda yakın zamanda ekonomiyi sarsacak olumsuz gelişmelerin olmayacağı beklentisi.
*İçeride enflasyondaki yükselişin duracağı tahmini.
*Turizm gelirlerindeki düşüşün cari açığı büyütmeyeceği öngörüsü.
PPK'nın toplantı sonrası yaptığı açıklamada cari açığa ilişkin şu değerlendirmeler dikkat çekiyor;
"Turizm sektöründeki gelişmelerin cari denge üzerinde kısa süreli olumsuz bir etki yapması beklenmekle beraber, dış ticaret hadlerindeki gelişmelerin gecikmeli etkileri ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi desteklemektedir."
Merkez, turizm gelirlerinde kayıp yaşanacağını kabul etmekle birlikte ihracat artışı ve tüketici talebinin yavaş seyretmesi sayesinde cari dengenin bozulmayacağını düşünüyor.
Kanaatimize göre yıl sonu itibariyle 29 milyar dolar olarak öngörülen cari açık hedefinden bir miktar sapma olacaktır.
Enflasyona ise şöyle değiniliyor;
"Son aylarda belirgin artışlar gösteren işlenmemiş gıda fiyatlarını kısa vadede aşağı yönlü düzeltme yapılabileceği öngörülmektedir."
Tahminimiz yıl sonu yüzde 7,5 olan enflasyon hedefinin bu yıl da ıskalanacağı ve yüzde 9 civarında gerçekleşeceğidir.
Merkez'in elini en fazla rahatlatan hiç şüphesiz FED'in Eylül ayında faiz artışına gitmeyeceğine ilişkin algıdır.
Merkez Bankası faiz indiriminde enflasyondan ziyade kur hareketlerini daha çok önemsiyor, kurlarda istikrarı ön planda tutuyor.
Ancak FED'in Aralık ayında faiz artışında bulunması kuvvetle muhtemel.
O takdirde Merkez Bankası'nın hareket alanı daralacaktır.
Dolayısıyla faiz indiriminde yolun sonuna gelinecek, diğer ülkelere nazaran faiz yüksek kalmaya devam edecektir.
O zaman şu soru akla geliyor;
Dünyada faizler sıfır seviyelerinde hatta negatif seyrederken Türkiye'de neden yüksek?
Enflasyonun sebebi faiz midir, yoksa yüksek faiz mi enflasyona yol açar tartışmasına girmeden bu soruyu şöyle cevaplandırabiliriz;
Birinci neden; Türkiye'de enflasyon yüksek olduğundan faizler radikal şekilde düşürülememektedir.
Zira tasarruf açığı olan bir ülkede faizin enflasyonun altına inmesi halinde açık daha da büyüyecektir.
İkinci neden; cari açıktır.
Cari açığın finansmanını sağlayacak fonları yurt içine çekmek için faizlerin yüksek olması gerekiyor.
Ezcümle, enflasyon ve cari açık meselesi halledilmeden sırf parasal politikalarla yüksek faiz illetinin üstesinden gelmek mümkün değildir.
